صندوق النفط النرويجي البالغ 2.35 تريليون دولار يسجل خسارة بنحو 30 مليار دولار في الربع الثالث
أعلنت مؤسسة Norges Bank Investment Management (NBIM)، المسؤولة عن إدارة صندوق التقاعد الحكومي العالمي النرويجي الممول من عائدات النفط، في 22 أكتوبر أن أكبر صندوق ثروة سيادي في العالم خسر نحو 30 مليار دولار خلال الربع الثالث من عام 2026. وجاءت الخسارة بسبب ارتفاع أسعار الفوائد الذي أثّر سلبًا على محفظة السندات، في حين كانت أسهم شركات الطاقة الأفضل أداءً بين كل الأصول.
بلغ العائد الفصلي للصندوق سالب 0.5%، ما خفض القيمة الإجمالية للمحفظة إلى 22.014 تريليون كرونة نرويجية، أي ما يعادل تقريبًا 2.35 تريليون دولار بحلول 30 سبتمبر. وحددت NBIM قيمة الخسارة بالكرونة بنحو 278 مليار كرونة.
“ربع سنة انتهى بشكل سلبي خفيف”
قال تروند غراندي، نائب الرئيس التنفيذي لـ NBIM، عند الإعلان عن النتائج: “كان عائد الصندوق قريبًا من الاستقرار، لينتهي بشكل سلبي خفيف”. وأشار غراندي إلى قوتين متعارضتين خلال الربع: أداء ضعيف للسندات وأداء قوي نسبيًا لأسهم الطاقة. وأضاف: “أدى ارتفاع أسعار الفوائد إلى نتائج أضعف في استثماراتنا ذات الدخل الثابت”، في حين أن “شركات الطاقة كانت الأكثر ارتفاعًا، بينما تراجعت القطاعات الحساسة لأسعار الفوائد مثل المرافق العامة والعقارات”.
وبحسب NBIM، كان الصندوق يحتفظ في ختام الربع بنسبة 72.1% من أصوله في الأسهم، و25.8% في أدوات الدخل الثابت، و1.6% في العقارات غير المدرجة، و0.5% في بنية تحتية للطاقة المتجددة غير مدرجة. وتحمّل جانب السندات الجزء الأكبر من الضرر، إذ أدى إبقاء البنوك المركزية أسعار الفوائد مرتفعة لفترة أطول من المتوقع إلى خفض القيمة السوقية للسندات القائمة.
أسهم الطاقة تتفوق في سوق شبه راكدة
في جانب الأسهم، يبرز تمايز لافت لقرّاء مهتمين بالطاقة: كانت شركات الطاقة، وفق NBIM، القطاع الأفضل أداءً خلال الربع، بينما تراجعت المرافق العامة والعقارات الحساستان لحركة الفوائد. ويتسق ذلك مع فترة استفادت فيها شركات النفط والغاز الكبرى من ارتفاع أسعار الخام والمنتجات، في حين واجهت شركات الكهرباء كثيفة رأس المال والحساسة للفوائد صعوبات. وشهد الربع أيضًا تقدّم منتجي الغاز الأوروبيين في مشاريع جديدة، حيث وافقت المملكة المتحدة على حقل غاز Jackdaw التابع لشركة Adura بعد معركة قضائية استمرت عامين، بينما دخلت شركة Apollo في سباق الاستحواذ على شركة الغاز الألمانية Uniper.
ويعود أصل الصندوق مباشرة إلى النفط؛ فقد أُسس صندوق التقاعد الحكومي العالمي في عام 1996 لاستثمار عائدات النرويج النفطية خارج البلاد، وحماية الاقتصاد المحلي من تقلبات إيرادات النفط، وادخار الثروة للأجيال القادمة. وبعد عقود، أصبحت أكبر حيازات الصندوق في شركات تكنولوجيا، وهي Nvidia وApple وMicrosoft وفق NBIM، في إشارة إلى مدى تنويع المحفظة بعيدًا عن القطاع الذي أنشأها.
من نصف عام قياسي إلى ربع سنة راكد
يأتي تراجع الربع الثالث بعد نصف عام أول قياسي في 2026، سجّل الصندوق خلاله ربحًا بلغ 185 مليار دولار مدفوعًا أساسًا بارتفاع أسهم التكنولوجيا الآسيوية. وقد غطّى ذلك الأداء القوي على مدى اعتماد المحفظة على عدد محدود من أسهم التكنولوجيا الكبرى، وهو تركز رفع العوائد في النصف الأول لكنه لم يوفر حماية تُذكر للصندوق حين تعثرت أسواق السندات في الربع الثالث.
وتبقى حصة NBIM في بنية تحتية الطاقة المتجددة صغيرة نسبيًا، عند 0.5% فقط من إجمالي المحفظة، لكنها أحد البنود القليلة المرتبطة مباشرة بتحول الطاقة بدلًا من أسهم النفط والغاز والمرافق العامة المدرجة التي تسيطر على تعرض الصندوق الأوسع للسوق. وتستمر النرويج في إنتاج وتصدير النفط والغاز حتى مع تنويع صندوقها السيادي بعيدًا عن القطاع الذي موّله.
المصادر
- بيان Norges Bank Investment Management لنتائج الربع الثالث 2026، الصادر في 22 أكتوبر 2026 — عائد الصندوق وتوزيع الأصول وتصريحات تروند غراندي.
- OilPrice.com، “Norway’s $2.3 Trillion Oil Fund Loses $30 Billion in Third Quarter”، 22 أكتوبر 2026 — رقم الخسارة وقيمة الصندوق وسياق ربح النصف الأول.
صورة تعبيرية. الصورة: Virtual-Pano, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons — source
