Array Technologies وShoals Technologies تتفقان على الاندماج بصفقة أسهم كاملة
وقّعت شركتا Array Technologies وShoals Technologies، من كبار موردي معدات الطاقة الشمسية في الولايات المتحدة، اتفاقية نهائية للاندماج في صفقة تبادل أسهم كاملة، لتجمعا بذلك منصتي “ميزان النظام” (balance-of-system) الخاصتين بهما تحت سقف واحد. وأُعلن عن الصفقة في 4 نوفمبر، وعُقدت مكالمة مشتركة مع المستثمرين في الصباح نفسه؛ ومن المتوقع إغلاق الصفقة في الربع الأول من عام 2027، رهناً بموافقة حملة الأسهم في الشركتين والجهات التنظيمية وبورصة ناسداك.
بنية تبادل الأسهم
ستكون Array الجهة المستحوذة من الناحية القانونية، لكن حملة أسهم Shoals سيحصلون على الحصة الأكبر: سيتحول كل سهم من Shoals إلى 1.6931 سهماً من Array، مما يترك لحملة أسهم Shoals نحو 65% من الأسهم الأساسية للشركة المندمجة (64.5% على أساس مخفف بالكامل) مقابل نحو 35% لحملة أسهم Array. وبحسب التقديرات لنهاية عام 2026، من المتوقع أن يصل عدد الأسهم الأساسية للشركة المندمجة إلى نحو 439.5 مليون سهم. وسيتولى الرئيس التنفيذي لشركة Shoals، براندون موس، قيادة الشركة المندمجة، بينما يتحول الرئيس التنفيذي لشركة Array، كيفن هوستيتلر، إلى منصب مستشار خاص. وسيصبح براد فورث، رئيس مجلسي إدارة الشركتين حالياً، رئيساً لمجلس الإدارة الجديد المكوّن من عشرة أعضاء، بالتساوي بين أعضاء مستقلين من كل مجلس سابق إضافة إلى فورث وموس. ومن المقرر الإعلان عن اسم ورمز تداول جديدين للشركة في الأشهر المقبلة.
دمج أنظمة التتبع مع البنية الكهربائية التي تربطها
المنطق الصناعي للصفقة واضح: تصنّع Array الجانب الهيكلي من نظام ميزان المحطة الشمسية — أنظمة التتبع والرفوف والأساسات التي تحرّك الألواح لمتابعة الشمس — بينما تصنّع Shoals منتجات ميزان النظام الكهربائية التي تربط هذه الألواح بمحطة فعالة، وبشكل متزايد بأنظمة تخزين البطاريات. وتتواجد خطوط المنتجين عادة في مواقع الإنشاء نفسها، لكنها غالباً ما تأتي من موردين مختلفين. ووصف موس يوم التوقيع بأنه “معلم مهم لشركتي Shoals وArray والعملاء الذين نخدمهم”، في حين وصف هوستيتلر الصفقة بأنها “فرصة واعدة لخلق قيمة حقيقية لعملاء كل من Array وShoals”. وتقدّر الشركتان أن نحو 20% فقط من المشاريع بين عامي 2025 و2026 استخدمت منتجات الشركتين معاً، وهي الفجوة التي يُفترض أن يسدّها الاندماج، إلى جانب التوسع في بنية الطاقة الخاصة بمراكز البيانات التي تبيع فيها الشركتان بشكل منفصل حالياً.
أهداف التآزر وتوقعات 2027 الواسعة
توجّه الإدارة نحو تحقيق نحو 20 مليون دولار من وفورات التكاليف السنوية ونحو 15 مليون دولار من تآزر البيع المتبادل في السنة الأولى، تمهيداً لتجاوز 100 مليون دولار من الإضافة السنوية للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة ضمن ثلاث سنوات من إغلاق الصفقة. وقدّمت الشركتان توقعات أولية — غير مدققة وليست تقديرات رسمية كما أوضحتا — لعام 2027 تضع الإيرادات المجمّعة بين 2.2 و2.4 مليار دولار، والأرباح المعدّلة بين 410 و480 مليون دولار شاملة تآزر السنة الأولى. كما أشارت الشركتان إلى أن Shoals تملك نحو 1.6 مليار دولار من استهلاك الضرائب و237 مليون دولار من خسائر تشغيلية صافية حتى 30 سبتمبر، ما يُتوقع أن يحدّ من الضرائب النقدية لعدة سنوات مقبلة. ويُقدَّر أن تبلغ نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدّلة 2.6 مرة بنهاية 2026، على أن تنخفض إلى أقل من مرتين بنهاية 2027.
تصفية الأسهم الممتازة لشركة Array
من التفاصيل الأقل بروزاً لكنها جوهرية، تسوية 317.5 مليون دولار من أسهم Array الممتازة الدائمة من الفئة A. ستُصفّي الشركة المندمجة 161.3 مليون دولار منها بنسبة 93% من قيمة التصفية خلال 90 يوماً من إغلاق الصفقة، ثم تُصفّي 156.3 مليون دولار أخرى على الأقل بنسبة 96% من قيمة التصفية على أقساط لا تقل عن 52 مليون دولار في الذكرى السنوية الأولى والثانية والثالثة لتلك التصفية الأولى. ويمكن تصفية أي رصيد متبقٍ بنسبة 96% إذا تم ذلك خلال 48 شهراً من الإغلاق، أو بالقيمة الكاملة بعد ذلك. وتتوقع الإدارة أن يقلّص هذا التسوية التوزيعات النقدية بنحو 100 مليون دولار على مدى خمس سنوات، وتقول إنه لا توجد خطط لإعادة هيكلة ديون أو أسهم ممتازة أخرى مرتبطة بالصفقة.
يأتي الاندماج في وقت يتزايد فيه اعتماد مطوّري الطاقة الشمسية الأميركيين على تصاميم تجمع بين الطاقة الشمسية وتخزين البطاريات — حيث تشير بيانات فدرالية إلى أن المشاريع المزودة بتخزين بطاريات متكامل تمثل الآن أكثر من 16% من القدرة الشمسية الجديدة في الولايات المتحدة — وفي أسبوع شهد أيضاً استمرار تدفق التمويل نحو المشاريع الكبرى، إذ أغلقت شركة Panamint Capital قرضاً بقيمة 1.8 مليار دولار لمشروع طاقة شمسية في تكساس على أرض منجم فحم سابق.
المصادر: البيان الصحفي المشترك لشركتي Array Technologies وShoals Technologies، نموذج 8-K المرفق 99.1 لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية، 4 نوفمبر 2026 (شروط الصفقة، نسبة تبادل الأسهم، القيادة، أرقام التآزر وتوقعات 2027، شروط تصفية الأسهم الممتازة، تصريحات المسؤولين)؛ Solar Power World، “Array Technologies and Shoals plan to merge companies”، نوفمبر 2026 (تغطية مستقلة تؤكد الصفقة).
صورة تعبيرية. الصورة: Dietmar Rabich, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons — source
